3M. Parte 8. EVA Y EBITDA

Estado de Perdidas y ganacias

				1997		1998		1999
Ventas				62,165,744		72,937,495		67,148,999
Costo de Ventas				33,115,515		40,701,863		38,359,544
UTILIDAD BRUTA				29,050,229		32,235,632		28,789,455
Gastos Operativos				19,861,095		27,799,829		26,507,152
UTILIDAD OPERACIONAL				9,189,134		4,435,803		2,282,303
Depreciaciones y Amortizacion*				-		-		-
Ingresos financieros				872,179		574,030		15,737
Otros ingresos				210,786		420,941		-
Gastos financieros				-		27,486		152,268
Otros egresos				-		1,401,000		165,691
Diferencia en cambio				429,790		589,964		298,963
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS				10,701,889		4,592,252		2,279,044
Corrección monetaria				(2,430,062)		(1,924,888)		(1,806,383)
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS				8,271,827		2,667,364		472,661
Impuestos de renta y complementarios				2,745,938		934,278		753,116
UTILIDAD NETA				5,525,889		1,733,086		(280,455)
AJUSTES POR INFLACION				(1,621,793)		(1,145,991)		(1,806,383)
UTILIDAD SIN AJUSTES POR INFLACION				7,147,682		2,879,077		1,525,928
*El Estado de Resultados original no muestra el valor de las depreciaciones y amortizaciones por lo tanto para el ejercicio se asumio un valor de $0.
*El ejercicio no presenta el valor del costo de la deuda, por lo tanto para el ejercicio se asumio un valor de 12% para el calculo del EVA.
*El ejercicio no presenta el valor del costo de fondos propios, por lo tanto para el ejercicio se asumio un valor de 18.95% para el calculo del EVA.
EBIT	=	UTILIDAD OPERATIVA (UO)	=	9,189,134		4,435,803		2,282,303
EBITDA	=	UO+DEPRECIACIONES Y AMORTIZACIONES	=	9,189,134		4,435,803		2,282,303
MARGEN EBITDA	=	EBITDA	=	14.78%		6.08%		3.40%
		VENTAS
COBERTURA DE INTERESES	=	EBITDA	=	-		16138.41%		1498.87%
		GASTOS FINANCIEROS
UAIDI o NOPAT	=	Utilidad Operacional Neta despues de Impuestos	=	5,525,889		1,733,086		(280,455)
CAPITAL	=	Activos Corrientes-Pasivos Corrientes	=	16,019,785		16,793,014		16,216,611
Participacion de la deuda (% de participacion del Pasivo)	=	PASIVO	=	0.134		0.150		0.222
		TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
Participación Capital (% de participacion de Patrimonio)	=	PATRIMONIO	=	0.866		0.850		0.778
		TOTAL PASIVO + PATRIMONIO
*Costo de la deuda	=	los intereses que se pagan (Para el ejercicio se asume que es de 12 %)	=	12%		12%		12%
*Costo de Fondos Propios	=	Rentabilidad que esperan recibir los accionistas(Para el ejercicio se asume que es de 18.95%)	=	18.95%		18.95%		18.95%
Costo Ponderado de la deuda	=	Costo deuda X Participación del pasivo	=	0.016		0.018		0.027
Costo Ponderado de Fondos Propios	=	Costo Fondos Propios X Participación Patrimonio	=	0.164		0.161		0.147
WACC (Costo Promedio de Capital Ponderado)	=	Costo Ponderado de Fondos Propios + Costo Ponderado de la deuda	=	0.180		0.179		0.174
EVA	=	UAIDI - (WACC*CAPITAL)	=	2,639,112		-1,274,561		-3,102,848

Basados en lo anterior podemos concluir que:

El EBIT (Utilidad antes de impuestos e intereses) o Utilidad Operativa fue para 3M de: $9.189.134 para el año 97, $4.435.803 para el año 98 y de $2.282.303 para el año 99.

EBITDA (Utilidad antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones) permite determinar que tanto efectivo genera la empresa. Para el caso de 3M el estado de Resultados no presenta información alguna respecto a la depreciación y amortización, por lo tanto se asumió un valor de 0 y el resultado fue de: $9.189.134 para el año 97, $4.435.803 para el año 98 y de $2.282.303 para el año 99.

La capacidad de generar efectivo de 3M esta dada por el margen EBITDA y es como sigue: por cada $100 de ingresos la operación esta en capacidad de generar en efectivo $14.78 para el año 97, $6.08 para el año 98 y de $3.40 para el año 99. Lo que demuestra que a disminuido la capacidad de generar efectivo para pagar impuestos, realizar inversiones, atender la deuda y pagar dividendos. El cambio del margen EBITDA es producto de mayores costos y gastos de operación en efectivo.

El EVA (Valor económico agregado) se define como la medida de rendimiento que marca cuanto valor se crea en el capital invertido.

Para el ejercicio de la empresa 3M se obtuvieron los siguientes resultados:

Es decir para el año 97, el negocio excedió las expectativas de los inversionistas en $2.639.112, mientras que para el año 98 y 99 no logró cumplir con las metas esperadas al presentar un EVA de $1.274.561y $3.102.848 respectivamente.

Nota: Debido a que el ejercicio no presentada los costos de deuda y costos de fondos propios (necesarios para el calculo del EVA ) se tomaron como valores supuestos de: Costos de Deuda del 12% y Costos de Fondos Propios del 18.95%.